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    溢價超30%!見證歷史!

    余世鵬 · 2024-04-04 11:07 來源:券商中國

    節前最后一個交易日,市場再現ETF爆炒現象。

    4月3日,延遲一個小時開盤的華夏中證滬深港黃金產業股票ETF(下稱“華夏黃金股ETF”)再次出現暴力拉升現象,而短短幾分鐘漲幅卻從逾9%縮小至1%內。但爆炒資金很快再度拉升,直至漲停,當天盤中溢價超過30%,創下歷史紀錄。而跟蹤同一指數的永贏黃金股ETF走勢卻平緩很多,全天上漲4.29%,溢價率只有0.72%,近4個交易累計上漲幅度為11.16%,華夏黃金股ETF累計漲幅則高達44.30%。

    跟蹤同一指數為何表現差異如此明顯?市場人士表示,這是炒作資金在特定交易節點、特殊交易機制下瞄準小規?;鸪霈F的結果。這種追高現象不可持續,甚至在恢復正常申贖后可能會出現補跌情況,投資者不可盲目追高。

    復盤即拉升9個點

    出于提示溢價風險和保護持有人利益考慮,華夏黃金股ETF于4月3日特意停牌了一個小時,于早上10點半才復牌交易。但這似乎不影響追逐資金的高漲熱情。

    該基金剛一復牌,就高開了五個點,并在短短幾分鐘內“旱地拔蔥”,一下子漲逾9%。但很快,華夏黃金股ETF又在資金打壓下直線下墜,漲幅從逾9%縮小至1%之內,大有翻綠之勢。這一切,都發生在開盤12分鐘之內。但從早上10點43分開始,華夏黃金股ETF再次拉升,漲幅先是恢復到8%之上,11點剛過就回到了9%之上。隨后,華夏黃金股ETF漲幅持續維持高位,并在午后兩點半后沖上漲停,成為當天全市場唯一一只漲停的ETF,溢價率更是高達30.03%,全天成交額達到了5657萬元,是前一天成交額2538萬元的兩倍多。

    但實際上,華夏黃金股ETF在3月29日、4月1日和4月2日這三天,分別上漲了8.45%、9.98%和9.97%,短短4個交易日內累計漲幅達到了44.30%。券商中國記者對比一眾跟蹤黃金資產的ETF發現,雖然在黃金資產上漲通道中各只ETF都在穩步攀升,但其他產品的漲幅并未如華夏黃金股ETF迅猛。比如,永贏基金旗下的黃金股ETF(下稱“永贏黃金股ETF”)4月3日上漲4.29%,為全市場漲幅第二的ETF,但溢價率只有0.72%,近4個交易累計上漲幅度為11.16%。

    華夏黃金股ETF和永贏黃金股ETF均屬于全市場跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數的ETF,分別成立于2024年1月和2023年10月,成立規模分別為2.26億元和3.39億元。值得一提的是,包括此前成立的永贏黃金股ETF聯接基金在內,目前全市場跟蹤該指數的ETF產品只有這三只。此前其他多家基金公司上報的類似產品,截至目前大多尚未獲批。

    補券機制改變迫使降低倉位

    跟蹤同一指數為何表現差異如此明顯?某公募市場人士對券商中國記者表示,這固然和資金炒作有關,從ETF的走勢和資金交易情況就可以看出。但同時,出現該情況還與相關基金的規模盤子、不同市場的交易機制等因素相關。

    根據中證指數官網介紹,中證滬深港黃金產業股票指數,是從內地與香港市場中選取50只市值較大且業務涉及黃金采掘、冶煉、銷售的上市公司證券作為指數樣本,以反映內地與香港市場中黃金產業上市公司證券的整體表現。截至4月2日,前十大權重股占比之和接近70%,其中紫金礦業等三只港股占比大約為11%。而在全部成份股中,港股數量大約占比8%。

    基于此,上述公募人士指出,由于涉及到港股,A股和港股兩地交易時間不一致。近兩天是港股通的特殊交易日,補券時間從T+0改為T+1,申購額度如果過多基金會被迫降低產品倉位。從跟蹤指數的港股數量占比來看,大約就有8%的倉位補不上券?!凹词钦f,永贏黃金股ETF方面,投資者可以通過聯接基金場外申購入場,后者采用的是中間價,凈值漲幅相對平穩;而華夏黃金股ETF因為額度限制,出現了明顯的二級市場溢價。這兩種處理方法都是可行的,但各有利弊。只不過在基金規模較小情況下,后一種處理方式容易出現資金爆炒情況?!睌祿@示,永贏黃金股ETF截至目前規模約為4億元,華夏黃金股ETF規模則不足1億元。

    此外該公募人士還提示到,這種由于特殊節點的資金追高現象,并不可持續,在接下來恢復正常申贖之后,前期出現高溢價的基金甚至有可能會出現補跌情況。因此,投資者不可盲目追高。

    投資者應適時尋找“落子”時機

    除上述黃金股ETF外,截至目前還有多只和黃金資產相關的ETF產品。同花順iFinD數據顯示,截至4月3日,這些黃金ETF近1月均實現了10%以上的收益率。在這背后,黃金資產價格和黃金公司的基本面,仍在持續走強。

    截至目前,倫敦金現價格仍維持在2200美元/盎司左右位置,其中在4月3日再次創新高,一度上摸到2288美元高位。期貨行情方面,截至目前滬金主力(AU888)價格在此前突破530元基礎上,目前已突破了540元高位。此外,從目前公布2023年業績的多家黃金公司來看,這些公司在2023年的凈利潤均實現了正增長。其中,山東黃金歸母凈利潤同比增長幅度達到86.57%,赤峰黃金歸母凈利潤也同比增長78.21%。

    富國基金認為,普通投資者一般通過黃金ETF來參與行情,此前在高利率環境下全球黃金ETF持倉規模不斷降低,未來在利率水平下降的環境下,ETF的倉位回補或推動金價上行。對于黃金投資而言,要做到戰略上看多黃金,堅信黃金的長期上漲邏輯,也要在戰術上逢低配置,在震蕩中尋找“落子”時機。

    實際上,隨著黃金投資產品不斷豐富,截至目前除了實物、股票、基金之外,還出現了積存金業務。即投資者可以在銀行開立專門賬戶,按照固定重量或固定金額購入黃金產品,到期后的積存金一般可兌換為實物金或執行贖回、轉讓等操作。在近期金價走高行情之下,農業銀行、建設銀行、招商銀行等多家銀行陸續宣布上調黃金積存金起購金額。

    和上述黃金股ETF提示溢價風險類似,黃金積存業務起點金額上調,也在某種程度上意味著提醒投資者關注黃金投資風險,做好風險管理,要理性投資,避免盲目跟風。

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