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    德邦證券上調金徽股份2024年盈利預期,看好江洛礦區整合落地后業績增長

    2024-03-25 16:27

    3月25日,德邦證券發布對金徽股份 (603132)2023年年度報告點評的研報,對比2023年12月首次覆蓋研報中的數據,該券商對公司2024年的歸母凈利潤預測上調至4.4億元(前值4.2億元),預計2025年、2026年凈利潤分別為9.9億元、11.9億元。

    根據公司2023年年度報告,公司2023年全年實現營收12.8億元,同比增長3.5%,實現歸母凈利3.4億元,扣非歸母凈利4.1億元,由于礦業權出讓收益金政策的變化導致2023年度凈利潤減少6380.81萬元。同時,2023年第四季度單季實現營收4.4億元,環比增加48.71%;實現歸母凈利0.98億元,環比增長6.79%。公司計劃向全體股東每10股派發現金紅利2.40元,現金分紅總額(含稅)2.35億元,占凈利潤比例68.43%。

    研報指出,2023年公司開采鉛鋅原礦產量為162萬噸(2022年為150萬噸),增量由謝家溝鉛鋅礦貢獻。鋅精礦產/銷量同比增長18.11%19.57%;鉛精礦(含銀)產/銷量同比增長22.08%/21.76%,產量增加主要是收購子公司后產能釋放,原礦石產量增加致金屬量增加。因此,盡管2023年鋅價下跌14.3%,但公司以量補價收入保持穩定。

    公司年內先后收購徽縣謝家溝鉛鋅礦業有限責任公司、徽縣向陽山礦業有限責任公司及4處選廠及其配套尾礦庫,完成江洛礦區300萬噸/年選礦工程備案工作。江洛礦區整合落地后,公司鉛鋅礦石的處理能力將從整合前的150萬噸/年擴大至450萬噸/年,達到現有產能的3倍,現已形成178萬噸/年的礦石采選能力。此外,公司2023年鉛鋅綜合回收率分別為90.35%、95.49%,較自然資源部《有色金屬行業綠色礦山建設規范》平均的鉛鋅綜合回收率分別高出9.35%、14.49%。

    德邦證券認為,目前江洛礦區鉛鋅礦(300萬噸/年)選礦工程項目已經開始建設,預計2024—2026年公司礦石處理量分別為175萬噸/年、375萬噸/年、450萬噸/年,營收分別為14.7億元、31.4億元、37.5億元,同比增速分別為27.7%、126.8%和20.2%,對應2024年3月22日收盤價計算PE分別為27.7x、12.2x和10.1x。該券商看好公司江洛礦區整合產能落地后業績增長,維持“增持”評級。(CIS)

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